周三(5月7日)，黃金與美元市場在本周美聯(lián)儲決議前夕呈現(xiàn)謹慎波動。美元指數(shù)（DXY）徘徊于日線布林帶下軌97.1389與中軌101.2661之間，MACD顯示空頭動能減弱，RSI（14）40.9644暗示超賣區(qū)域反彈可能。現(xiàn)貨黃金報價位于布林帶中軌3297.03上方，MACD快慢線收斂，RSI（14）61.45反映多頭動能溫和占優(yōu)。

市場聚焦北京時間5月8日凌晨3點的美聯(lián)儲利率決議，政策不確定性疊加最新經濟數(shù)據(jù)，令黃金與美元走勢充滿變數(shù)。

美聯(lián)儲決議背景：政策迷霧與數(shù)據(jù)分化

美聯(lián)儲本周會議備受關注，市場普遍預期利率將維持在4.25%-4.50%不變，直至7月29-30日會議前。知名機構援引美聯(lián)儲官員表態(tài)稱，央行在決定下一次利率調整前需更清晰的經濟前景。然而，自上次會議以來，經濟數(shù)據(jù)喜憂參半，政策不確定性進一步加劇。標準 Chartered 北美宏觀策略主管 Steve Englander直言：“當前數(shù)據(jù)不足以迫使FOMC明確表態(tài)，保持沉默與觀望是更穩(wěn)妥的選擇，尤其在財政與關稅政策不確定性高企的背景下?！贝朔斏鲬B(tài)度反映了美聯(lián)儲面臨的復雜抉擇：一方面，第一季度GDP萎縮、消費者與企業(yè)信心下滑為降息提供依據(jù)；另一方面，強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)、健康的消費支出以及預期中的關稅驅動型通脹壓力則支持按兵不動。

通脹信號復雜，黃金承壓但仍有支撐

通脹數(shù)據(jù)是本輪決議的核心變量。美聯(lián)儲偏好的PCE物價指數(shù)3月放緩至2.3%，為近半年最低，表面上為降息打開空間。然而，剔除食品與能源的核心通脹率仍高達2.6%以上，顯示潛在價格壓力頑強。更重要的是，市場預期未來數(shù)月關稅政策可能推高物價，美聯(lián)儲需判斷這一波價格上漲是短期調整還是持續(xù)性風險。KPMG首席經濟學家Diane Swonk警告：“鮑威爾已明確表態(tài)，若通脹反彈，他將優(yōu)先確保通脹受控，而非急于降息?！边@一立場對黃金構成短期壓力，因高利率預期可能進一步推高美元，壓縮黃金的上漲空間。

盡管如此，黃金的避險屬性在當前不確定性中仍具吸引力。高盛首席經濟學家Jan Hatzius指出：“軟數(shù)據(jù)（如企業(yè)調研與新聞不確定性指數(shù)）已跌至疫情初期水平，遠超典型事件驅動型衰退，反映市場對政策沖擊的擔憂?！边@種“丑陋”的市場情緒為黃金提供了支撐，尤其是在美元指數(shù)未突破200日均線104.3585、動能偏弱的情況下。黃金若能守住布林帶中軌3297.03，或在決議后因避險需求回升而挑戰(zhàn)上軌3469.82。

就業(yè)與增長：短期韌性與長期隱憂

就業(yè)市場數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲按兵不動提供了理由。4月非農就業(yè)新增17.7萬，遠超預期，失業(yè)率穩(wěn)定在4.2%，接近充分就業(yè)水平。這一數(shù)據(jù)削弱了市場對即刻降息的預期，美元因此獲得支撐。然而，Hatzius提醒：“硬數(shù)據(jù)在事件驅動型下行周期中往往滯后，軟數(shù)據(jù)的急劇惡化已發(fā)出警告信號?！泵缆?lián)儲最新“褐皮書”提及“普遍的不確定性”，企業(yè)對價格上漲、裁員及投資放緩的擔憂加劇，暗示就業(yè)增長可能很快放緩。

經濟增長方面，第一季度GDP意外收縮，主要受創(chuàng)紀錄貿易逆差拖累。市場分析認為，這可能與企業(yè)為規(guī)避關稅預期而提前進口有關。若未來數(shù)月進口下降，GDP可能被動回升，但若消費因價格上漲預期而放緩，經濟動能將受限。這種復雜前景令美聯(lián)儲更傾向于觀望，而非急于調整政策。美元指數(shù)短期或在97.1389-101.2661區(qū)間震蕩，長期走勢則取決于政策明朗化程度。黃金則可能因經濟放緩預期與避險情緒交織，維持高位震蕩格局。

市場情緒與技術面：黃金美元的博弈焦點

市場情緒當前高度敏感。新聞不確定性指數(shù)飆升至疫情初期水平，企業(yè)對關稅政策的不安抑制了招聘與投資決策。這種“軟數(shù)據(jù)”惡化與“硬數(shù)據(jù)”韌性的矛盾，令美聯(lián)儲決議的措辭備受關注。若鮑威爾在5月8日凌晨3:30的新聞發(fā)布會上重申抗通脹優(yōu)先，美元可能短線走強，測試布林帶中軌101.2661甚至200日均線104.3585；若其釋放對經濟放緩的擔憂，黃金可能借避險需求突破3400美元關口。

從技術面看，美元指數(shù)在布林帶下軌97.1389獲得支撐，但MACD空頭信號尚未完全消退，短期反彈動能有限。現(xiàn)貨黃金的MACD快慢線收斂，顯示多空博弈加劇，布林帶上軌3469.82是關鍵阻力。交易者需關注決議后黃金是否能站穩(wěn)200日均線2765.87以來的上升通道，以及美元能否突破101.2661確立反彈趨勢。

長期邏輯：政策不確定性下的謹慎展望

展望未來，美聯(lián)儲的政策路徑仍充滿變數(shù)。市場預期利率至少維持至7月底不變，但關稅政策對通脹與增長的深遠影響可能在下半年逐漸顯現(xiàn)。若通脹因關稅持續(xù)超預期，美聯(lián)儲可能推遲降息甚至考慮加息，美元將獲得顯著提振，黃金則面臨回調風險。然而，若經濟因消費放緩陷入低迷，降息預期可能重燃，黃金的長期上行趨勢將延續(xù)。Englander總結道：“在財政與關稅政策明朗前，美聯(lián)儲傾向于少說多看，市場資產價格的波動將更多由事件驅動?！?br>
本周美聯(lián)儲決議是黃金與美元短期走勢的分水嶺。當前市場在通脹放緩與潛在價格壓力、就業(yè)韌性與增長隱憂之間尋找平衡，決議措辭與鮑威爾表態(tài)將直接影響市場情緒。美元指數(shù)短期或在97-101區(qū)間震蕩，黃金則在避險與高利率預期的博弈中高位盤整。交易者需密切關注5月8日凌晨3點的決議結果及技術面突破信號，同時警惕政策不確定性引發(fā)的市場波動。